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平安证券期货开户条件交控科技:城轨信号系统龙头 技术领先助力公司业绩增长

来源:第一期货网 | 发布时间:2019-12-07 18:23

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摘要:城轨信号系统龙头,业绩有望持续增长 ①公司是国内城轨信号系统龙头,技术具备领先优势。公司主营业务为城市轨道交通信号系统,具备政府+高校背景,技术积累深厚,已成长为国......

  城轨信号系统龙头,业绩有望持续增长

  ①公司是国内城轨信号系统龙头,技术具备领先优势。公司主营业务为城市轨道交通信号系统,具备政府+高校背景,技术积累深厚,商品期货,已成长为国内城市轨道交通信号系统领军企业。

  ②公司业绩实现快速增长,盈利能力持续增强。受益国内轨道交通快速发展,公司业绩增长迅速,2019H1 营业收入 5.23 亿元,同比增长 24.58%,实现归母净利润 0.32 亿元,同比大幅增加 76.17%,期货开户平台,整体毛利率为 29.33%,同比增长 4.82pct,净利率为 3.26%,同比增长 1.62pct。

  我国轨道交通快速发展助力信号系统市场容量达 1313 亿元

  ①城市轨道交通已成为我国基建重点。截至 2018 年底,我国(不含港澳台)共有 35 个城市开通城市轨道交通运营线路 185 条,运营线路总长度 5761.4公里,期货交易,当年完成城轨交通建设投资 5470.2 亿元,同比增长 14.9%,在建线路总长 6374 公里,可研批复投资额累计 42688.5 亿元,规划、在建线路规模稳步增长。

  ②我国城轨信号系统行业逐步实现从进口依赖向自主可控转变。公司凭借自主研发的 CBTC 系统,成功打破国外厂商在国内城市轨道交通信号系统核心技术领域的垄断地位,其中,I-CBTC 系统更是处于国际领先水平。此外,国际公认的信号系统技术发展方向——VBTC 系统,公司亦处于国际研发领先水平。

  ③国内城市轨道交通信号系统市场空间超千亿。根据我们测算,新建城轨线路、既有城轨线路改造、重载铁路升级改造、新建城际铁路四类线路信号系统合计市场容量为 1313.38 亿元。

  竞争格局:城轨信号系统厂商众多,国产技术已比肩国外

  ①国内已经有 7 家厂商实现自主 CBTC 技术工程应用,4 家厂商实现 I-CBTC技术工程应用,仅有公司于 2017 年实现自主 FAO 技术工程应用,公司具有先发优势。

  ②2018 年,公司中标 8 条正线线路,市场占有率达到 30.77%,跃居国内第一。领先的技术水平+较高的客户认可度,公司市场占有率有望持续提升,未来成长值得期待。

  ③公司的 CBTC 系统在安全性和效率方面已达国际先进水平,相比国际竞争对手拥有高安全性、个性化、性价比等优势,相比国内竞争对手拥有自主研发、先发优势、项目实施经验丰富等优势。

  首次覆盖,给予公司“增持”评级

  我们预计 2019-2021 年公司净利润分别为 0.98 亿元、1.48 亿元、2.09 亿元,按照最新收盘价 39.35 元,期货开户平台,对应 PE 分别为 48、32、23 倍。受益于国内城轨建设快速增长,公司作为国内城轨信号

  系统龙头,未来有望充分受益,预计业绩盈利快速放量期;首次覆盖,给予“增持”评级。

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