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今日铝锭价格多少钱再添五大商品期权!相比于期货,我更喜欢期权的七大理由!

来源:第一期货网 | 发布时间:2019-11-26 17:43

  连续的三个周五,市场都有着与期权相关的重磅消息!11月8日,证监会公布批准沪深交易所上市300ETF期权、中金所上市300指数期权;11月15日,上交所发布了关于组合策略业务(组合保证金、组合行权)的相关指引;今天,11月22日盘后,证监会发布公告,商品期货,已于近日批准郑商所开展PTA、甲醇、菜籽粕期权交易,批准大商所开展铁矿石期权交易,以及上期所开展黄金期权交易。其中PTA、甲醇期权上市首日定在了2019年12月16日,期货开户,菜籽粕期权上市首日定在了2020年1月16日,铁矿石期权上市首日定在了2019年12月9日,黄金期权上市首日定在了2019年12月20日。

  PTA、甲醇、菜籽粕、铁矿石和黄金都是重要的大宗商品,产业客户参与广泛,未来上市了相应期权品种后,相关企业可以设计出更灵活和精细化的套保方案,可以说是期现联动实体经济的又一重大突破。

  每一天,我们都能感觉到新品种推出的脚步离我们越来越近。每一天,我们也能感觉到需要学习的新知识也越来越丰富。

  市场上或许存在一些对期权的误区,比如觉得“买了欧式期权是不是一定要持有到期”,比如觉得“有了期货可以用杠杆做方向,我还要期权干什么”。其实,这些误区都会在您真正了解和交易过期权后,不攻自破。十几年前,有一则力波啤酒的广告喊出了“喜欢上海的理由”,而相比于期货,我想我喜欢期权交易有着这样的七大理由:

  第一个理由:期权本身就可以合成出期货

  期货能变身期权吗?回答一辈子都是否定的!然而,期权可以变身期货吗?那就来看看下面这张图所变的魔术吧!

  图:期权变身期货示意图

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  “买入平值认购+卖出平值认沽”这一组合最终竟然合成出了一条直线!这条直线就类似于现货多头或者期货多头,从非线性完成了到线性的华丽转身。同样的道理,“买入平值认沽+卖出平值认购”这一组合的盈亏图类似于期货空头,可以帮助交易者进行套保对冲,从而分散股指期货的流动性压力。

  不仅如此,如果用“买入虚值认沽+卖出虚值认购”的方式去合成,我们还能得到类期货的效果。从2015.6股灾以后,期货开户,股指期货长期贴水,期权的各种合成方式也为市场交易者提供了各种套保对冲的新方法,因此几乎可以这么说,过去只能用期货做的事,现在用期权能够做的更好了。

  第二个理由:期权对择时具有容错性

  这个概念可能比较新颖,其实,做投资哪块最难,是资产配置还是选股还是择时?我自己实践下来的感觉是择时,择时困难的原因很简单,大部分择时系统都是动量系统或称为趋势跟踪系统,这样的择时系统天然就有滞后性。

  当这个系统发出信号的时候,你的资产已经先回撤了一部分,通过每次进进出出,然后用一个低胜率、高赔率的方法获得长期收益。回过头去看,这样的策略大概率是盈利的,但落实到每一天,低胜率、高赔率却很难坚持。我们来看一个超级简单的策略,投资中证500,收盘上穿20日均线就买入,收盘下穿20日均线就卖出,12年下来你的累计收益率高达2652%,然而它的胜率不到1/3,可能在某个年份里你会面临连错10次以上的风险。尽管知道这件事情是对的,但常人用期货进行多空操作依然难以坚持下去。

  那怎么办?有时候就可以靠卖期权来代替买指数。期权对于择时系统有一定容错性,因为卖期权不仅在赚方向性的钱,它同时还做空波动率,还赚取了每一天时间的衰减,实际上卖期权在波动率和时间维度上赚的钱就是成为了对择时滞后性的一种弥补。

  下面是一根业绩曲线,它提供了一个思想,就是同样利用一根均线,但是每次上下不是买现货而是卖期权,它的效果就比很难坚持的现货择时要好很多。回测期间,月胜率超过70%,期货开户,最长连败月份3个月,这样一来我们坚持下去的信仰就变大很多了。

  图:某均线择时卖出期权策略回溯结果

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  数据来源:Wind,力的期权工作室整理

  未来有了期权后,我们就可以用卖认沽/认购期权的轮动操作来代替买卖期货的多空反手,这样长期的胜率会因卖方的择时容错性而得到不小的提高。

  第三个理由:期权可以在震荡市里轻松产生Alpha

  许多投资者从买了量化基金的那天,可能就听说了一个英文单词“Alpha(阿尔法)”,事实上它是希腊字母。所谓Alpha基金,其投资目的就是为了跑赢大盘(基准指数)的基金。那么怎么来跑赢大盘呢?常见的量化基金往往从基准指数里选出一部分成分股,然后用相应的股指期货加以对冲,以期望选出的股票表现更好一些!然而,每个周期选出的股票一定能跑赢基准指数吗?答案显然是未必的,在2017年度“漂亮50+要命3000”的行情下,你能完全选到漂亮50内的成分股吗?难上加难!

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