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a4纸尺寸多大光大期货:蛋价高位滞涨 期价构建头部形态

来源:第一期货网 | 发布时间:2019-12-10 09:22

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摘要:内容概述: 1、蛋鸡存栏逐渐恢复,同时鸡龄结构偏年轻化,后市可淘老鸡数量较少,在产蛋鸡存栏增长趋势保持不......

  内容概述:

  1、蛋鸡存栏逐渐恢复,同时鸡龄结构偏年轻化,后市可淘老鸡数量较少,在产蛋鸡存栏增长趋势保持不变。

  2、2019年上半年育雏鸡补栏量持续处于历史高位,这部分育雏鸡将在下半年逐渐进入开产期并进入产蛋高峰期,在没有其他外因的影响作用下,2019年四季度及2020年上半年在产蛋鸡存栏量将会持续增加。

  3、随着天气逐渐转凉,蛋鸡产蛋率较前期有所回升,同时在产蛋鸡存栏量逐渐增加,鸡蛋供应小幅回升。

  4、元旦过后,终端消费主要以消耗前期库存为主,需求转弱,节前备货提前透支节后需求。通过历年现货价格走势可以看到,鸡蛋现货价格在中秋、元旦到达历史高点后回调,鸡蛋现货价格走势季节性回落。另外,生猪涨价对鸡蛋的利多性影响的题材,也将随着生猪存栏恢复与转弱,鸡蛋市场重新回归到供大于需的格局。

  5、现阶段鸡蛋2001合约突破历史高点,现货滞涨,期货价格有回调要求。11月鸡蛋期货策略为逢高沽空,2001合约主策略为寻找机会逢高卖出。具体策略为鸡蛋2001合约入场区间4700-4800元/500千克,止损4850元/500千克,止盈4000-4200元/500千克。

  第一部分基本面分析

  一、在产蛋鸡存栏逐渐恢复

  卓创数据显示,2019年10月蛋鸡存栏12.591亿只,环比增加1.79%,在产蛋鸡存栏占比70.95%,环比下降,但在产蛋鸡存栏绝对量延续上涨。同时随着天气逐渐转凉,蛋鸡产蛋率逐渐恢复,短期鸡蛋供应逐渐增加。

  中长期来说,鸡蛋供给增加幅度存在分歧,今年前10个月,育雏鸡补栏持续历史相对高位,随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,在产蛋鸡存栏逐渐增加。鸡龄结构显示,在产蛋鸡存栏正在逐渐的恢复,后市可淘老鸡数较少,鸡龄偏年轻化。预计未来蛋鸡存栏增加趋势将保持不变。

  图表1:蛋鸡存栏量逐渐增加

  图表2:蛋鸡存栏处于历史同期均值水平

  二、10月蛋价快涨压力后移同时育雏鸡补栏处于历史高位

  10月,节日效应及猪价上涨刺激,鸡蛋现货价格快速走高,11月价格上行压力加大,蛋价高位回调压力增加。10月31日,鸡蛋全国平均价格5.48元/斤;较9月30日上涨0.97元/斤。主产区鸡蛋月均价4.96元/斤,环比跌幅3.31%,同比涨幅25.57%;主销区鸡蛋月均价5.09元/斤,环比跌幅4.50%,同比涨幅22.06%。11月是鸡蛋现货市场较为关键的一个月份,如果蛋价不能继续冲高,价格高位回调的压力就会不断加大。

  鸡苗销量作为补栏的参考指标,可以较好的反应出养殖单位的补栏情况。卓创数据显示,自8月开始,鸡苗销量环比下降,期货开户网,但仍处于历史同期最高水平。育雏鸡补栏后120天进入产蛋期,150天进入产蛋高峰期,因此1月补栏的育雏鸡6月即进入产蛋高峰期,以此类推,上半年补栏的育雏鸡将会在下半年逐渐进入开产高峰期。由于上半年育雏鸡补栏量持续处于历史高位,这部分育雏鸡将在下半年逐渐进入开产期并进入产蛋高峰期,在没有其他外因的影响作用下,在产蛋鸡存栏量将会持续增加。

  值得关注的是,非洲猪瘟导致生猪价格快速上涨,鸡肉作为猪肉较好的替代品,鸡肉价格上涨,带动淘汰鸡价格跟随上涨。未来鸡蛋现货价格下降时,部分养殖主体可能选择淘汰老鸡,以提前锁定养殖利润。若这一预期被证实,未来在产蛋鸡存栏恢复进度将不及预期。后市关注猪肉价格对于鸡蛋价格的影响作用。

  图表3:鸡苗销量代表育雏鸡补栏

  图表4:育雏鸡补栏历史高位

  三、天气转凉产蛋率小幅提升

  气温一定程度影响蛋鸡的产蛋率。前期高温天气导致蛋鸡产蛋率下降,同时上半年蛋鸡流行性疫病推迟蛋鸡开产期,并降低蛋鸡产蛋率,鸡蛋供给紧张。随着天气逐渐转凉,蛋鸡产蛋率较前期有所回升,鸡蛋供应增加。

  今年持续处于历史高位的育雏鸡补栏量,将加大未来鸡蛋供应压力。替代品市场方面,考虑到未来猪肉价格上涨间接带动淘汰鸡价格上涨的影响,部分养殖户淘汰老鸡积极性增强,将会一定程度的缓解这一压力。同时,我们预期生猪涨价对鸡蛋的利多性影响的题材,也将随着生猪存栏恢复与转弱(在疫情不继续扩散的情况下,我们预计2020年1月春节前生猪价格达到顶点,其后肉价高位回落),鸡蛋市场重新回归到供大于需的格局。高蛋价将一定程度的抑制终端消费,警惕鸡蛋现货价格高位回调。

  四、元旦后进入季节性需求淡季

  根据鸡蛋需求的季节性规律,期货开户平台,元旦前由于食品加工企业、商超备货,开学季对于需求的提振,现货需求到达全年最高点。元旦后,终端消费主要以消耗前期库存为主,需求转弱,节前备货提前透支节后需求。通过历年现货价格走势可以看到,期货交易,鸡蛋现货价格在9月到达历史高点后回调,鸡蛋现货价格走势季节性走弱预期加强。

  图表5:鸡蛋现货价格的季节性规律

  第二部分操作策略

  综合以上分析,我们认为进入到9月份以后鸡蛋供应季节性增加,同时考虑到中秋、元旦等节后消费的季节性转弱,鸡蛋市场阶段性供大于需的矛盾增加。在供需共同影响作用下,鸡蛋现货价格即将进入高位回调周期,近期鸡蛋期价具备较好的卖出价值。

  现阶段鸡蛋2001合约突破历史高点,现货滞涨,期货开户平台,期货价格有回调要求。11月鸡蛋期货策略为逢高沽空,2001合约主策略为寻找机会逢高卖出。具体策略为鸡蛋2001合约入场区间4700-4800元/500千克,止损4850元/500千克,止盈4000-4200元/500千克。

  第三部分后市关注

  1、后市持续关注非洲猪瘟对于老鸡淘汰的影响作用。非洲猪瘟导致生猪价格快速上涨,鸡肉作为猪肉较好的替代品,鸡肉价格上涨,带动淘汰鸡价格跟随上涨。未来鸡蛋现货价格下降时,部分养殖主体选择淘汰老鸡,提前锁定养殖利润。若这一预期被证实,未来在产蛋鸡存栏恢复进度将不及预期,鸡蛋现货价格回调幅度将可能不及预期。

  2、蛋鸡流行性疫病推迟开产期,同时降低蛋鸡产蛋率,导致鸡蛋供应下降。未来持续关注蛋鸡流行性疫病对于蛋鸡产蛋率的影响情况。若未来疫病持续影响蛋鸡产蛋率,蛋鸡供给恢复将可能不及预期,鸡蛋现货价格回调幅度将可能不及预期。

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