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矿的预期差基本兑现适度回调

来源:期货开户网 | 发布时间:2020-02-27 11:48

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摘要:春节后的第一个交易日,受新冠肺炎疫情影响,黑色系商品毫无悬念地跳空低开,留下一个不小的缺口。不过,近20多天来,随着疫情形势的转好,黑色系商品已逐渐收复了之前的缺口......

 

春节后的第一个交易日,受新冠肺炎疫情影响,黑色系商品毫无悬念地跳空低开,留下一个不小的缺口。不过,近20多天来,随着疫情形势的转好,黑色系商品已逐渐收复了之前的缺口。总结来看,在国内下半年政策预期还在、3—5月需求逐步恢复预期还在的情况下,前期乐观的预期并没有消失,新增加的不确定性来自于全球经济,可能会导致远月定价下移。近期的考验是,未来两到三周,下游需求启动前,现货价格能否持稳,否则供应和库存同步增加会导致市场情绪进一恶化。

   螺纹方面,年后面临需求停摆,天量库存,现金流等多重压力。前几年年后也出现过价格下跌,对后期需求没有信心,期现共振砸价。但今年尽管需求启动晚,但大家还是对后期需求比较有信心,从年前贸易商的冬储积极性到年后不少大户死扛挺价。从业务部门反馈,目前各地需求的启动总体还是偏慢的,因为复工受到返工意愿和其它条件制约。区域上看江浙地区复工早,需求的表现稍好一点,品种上板材好于建材。累库还没结束,产业资金压力都比较大,盘面预期走的快,但现实跟不上。
       短期压力还在,价格不应该给电炉能够正常生产水平。从中期角度来看,目前供需都是不正常的,供应同比也少了 15—20%的量,需求也尚未启动,当需求恢复的时候,供应还是有缺口的,高库存还是可以通过供应的调节来去化。总的来看, 3月会有反复,不会看的特别高,但中期看耗材的价格。铁矿方面,波动远远大于其他品种。主要还是市场对矿的预期差还是比较大的,当发生疫情的时候,产业链逻辑还是按照以前的来,预计钢厂利润压缩,未来对矿的需求还是有很大影响,整个供需平衡表调整很大。

   疫情方面, 国内疫情是向好的,除湖北地区以外新增确诊病例已降至个位数,昨日有27个省市新增确诊病例为0,后续是否会存在反复的情况还有待考察,但海外目前疫情处于刚刚开始发酵的阶段,对全球资本市场已开始产生冲击。

     尽管当前复工率比较高,但人员到岗不足, 春节四十日期间内铁路发送旅客同比下降89.9% 、水泥磨机开工率上周0.78%,多数省市返岗率还是普遍低于复工率的,广东、上海的差距达到20个百分点。连续生产型行业、技术密集型行业、资本密集型行业的复工复产率相对较高, 劳动密集型行业的复工复产率低, 未来还需要一个比较长的过程恢复到正常水平。库存方面,钢厂库存堰塞湖如何去化。当前5大品种钢材总库存3430万吨,较2018年最高点高出800万吨,后面3周可能还会持续累积,到最高点可能较去年同期高出1500万吨的水平。螺纹总库存1847万吨,较2018年高点高出420万吨,预计后面3周也会持续累积,后面可能增加到2100万吨,本轮春节前后的累库周期将高达15周,整体累库量或将达到1627万吨,均创下历史之最。总结来看,对05合约悲观, 相对看好10合约的表现。
     但目前来看,钢厂减产主要还是通过调节废钢的加入比例来减产,对铁水的产量影响没有预期的大。供应方面,一季度国内矿大概有1500万吨的影响,供需两端都有明显预期差,修复起来力度很大。总的来看,矿的预期差基本兑现适度回调,但由于上半年还是偏紧的态度,下跌空间也相对有限。

 

 

 

   

 

 

 

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