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预计库存将累积到3月中旬后见到峰值

来源:未知 | 发布时间:2020-02-27 14:06

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摘要:黑色目前还处于预期与现实的博弈阶段,但未来面临着供应的提前恢复和需求的缓慢启动之间的时间错配。按照库存的推演情况来看,后期黑色整体压力还是很大,中期对螺纹偏空对待......

  黑色目前还处于预期与现实的博弈阶段,但未来面临着供应的提前恢复和需求的缓慢启动之间的时间错配。按照库存的推演情况来看,后期黑色整体压力还是很大,中期对螺纹偏空对待。

  随着近期国内疫情的好转,运输也有所恢复,对黑色产业整体的生产端和需求端都产生积极的影响,钢材的供需双弱格局或很快发生转变。下游实际复工缓慢,主要是因为复工风险大、审批流程复杂、人员不到位、防疫物资不充足等原因,预计全面复工在3月中旬以后(非重疫情区)。全国重点工程项目计划增加,1月份全国重点建筑企业新签重大工程合同中建筑类企业新签96个,新签金额约2815亿元。
  实际上,各地重点项目已有极少的复工,甚至也有一直没有停工的,但一般工程项目新开工的也极少。贸易商基本复工,但成交量没有跟上,还是受到运输限制,不存在投机需求。运输逐渐恢复,目前了解到汽运恢复6成左右,但仍显紧张,并且单程返回后还要经过隔离期才能再上岗;水运作业效率仍低。综合考虑,预估3月中下旬需求逐渐恢复,4-5月形成集中释放。

  随着4-5月需求的集中释放,钢材也会进入快速去库期,但由于基数太大,去库期也会比较漫长,即便到5月上旬出现需求峰值后,库存仍有可能维持在1370万吨的高位水平,经历13周的去库期后,螺纹总库存或能降至1180万吨。预计产量的阶段性拐点将出现在本周,自下周开始供应有望逐渐恢复,而需求拐点还要延迟到3月中下旬,因此预计库存将累积到3月中旬后见到峰值,总量达到2130万吨。
  短流程仍然亏损,其中华东亏损250元,华北亏损190元,复产动力明显不足。废钢供应情况不佳,复产原料也不充足,据中联钢样本统计整体开工率低于11%,节后恢复非常有限。

  目前长流程普遍利润100-150元,主动减产驱动不充足。长流程被动减产因素主要有二,一是废钢到货少,按富宝统计的样本长流程日耗来看,较节前下降了56%。二是厂内库存压力仍大,叠加3月订单不足,钢厂降低负荷应对。截至21日,钢联调研163家钢厂产能利用率72.67%,降0.92%,剔除淘汰产能的利用率为79.11%,较去年同期降2.94%。唐山地区138座高炉样本产能利用率71.32%,较上周下降1.62%。但随着运输放开,废钢预计2月底至3月初逐渐恢复,本周部分钢厂废钢到货量已经有所增加,预计后期废钢少、成材库存高的情况会逐渐缓解,那么产量有望得到恢复。

  换个角度说,若想库存回到去年同期水平,则需要产量出现进一步的下降,而产量持续下降的条件有可能是:人员集中返程造成疫情二次回升,各生产环节被加强管控;环保或政策的干扰;现货市场崩塌,亏损严重导致被动减产等。假设产量低点出现在3月13日当周,整个减产周期的平均产量约为297万吨,再经历13周的去库期,并同样给予4-5月平均12%的需求增速,这种情况下,预计6月上中旬螺纹总库存会降至780-750万吨左右。

 

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